（来源：君实财经）天胜资产
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寻找通胀❗【天风电新】AIDC：景气度超预期，再call通胀环节-0801
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26年NV出货有望再上修，目前乐观口径预计26年NVL72出货量有望达9万台。
个股：GB200→GB300→Rubin天胜资产，设计方案迭代带来了国内公司出海机会。
重点推荐#出海+通胀环节，包括液冷、电源、芯片电感等。由于前期市场对行业景气度及国内公司出海进度的担心，板块#仍处底部，我们看好当前位置投资机会。
🌼液冷
以9万台NVL72测算，预计26年NV液冷需求有望达600亿元+，预期差来自：1）26年中国公司份额，#业绩上修弹性充足；2）中长期看液冷单相→相变→浸没式，价格持续通胀。
1、直接出海；
【英维克】：CLS液冷供应商，预计26年下游交换机液冷需求40亿元+，#边际变化来自26年有望通过CLS供应META服务器；CDU、冷板、快接头等进入NV供应链。
【思泉新材】：有望进入NV液冷板供应商体系。
2、间接出海：
【川环科技】：通过AVC、Coolermaster间接供应NV快接头、管路；
【中石科技】预计25H2开始光模块散热批量出货，26年看好间接供应NV散热模组可能性。
🌼电源
若26年NVL72出货量上修至9万台，对应AI电源市场空间约360-450e（以单台40-50万元测算）：
【麦格米特】如果26年NVL72出货达9万台，以15%份额预期，则26年AI业务收入有望上修至54-68e，利润有望上修至13-17e；传统主业26年7-8e，合计20-27e，12-17X PE。
🌼芯片电感
ASIC预计Q4起大批量，铂科直接客户为TI、ADI等，最下游则是谷歌、Meta等CSP企业。ASIC芯片电感单价高于gpu（模组 vs.分立式，预计2-3倍单价）。
【铂科新材】预计25年4.5-5亿利润（其中芯片电感贡献1亿），25年传统主业3.6亿，26年预计4.3亿（20%+增速），对应100亿市值（25x pe）。
后续重点看芯感，3亿增量利润，有望继续超预期（asic份额、ddr有望出货）
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